Чужие уроки – 2006 [Сергей Михайлович Голубицкий] (fb2) читать постранично
[Настройки текста] [Cбросить фильтры]
- 1
- 2
- 3
- . . .
- последняя (101) »
Сергей Голубицкий
Чужие уроки - 2006
Наградить посмертно! /№1, 18 января/
Имбирное пиво Эдгара Дега. /№2, 31 января/
Симплициссимус. История тайны и воображения. /№3, 14 февраля/
Операция «Пузырь». /№4, 1 марта/
Субмарина Саурона. /№5, 14 марта/
Queen Of Mean. /№6, 28 марта/
Наружный скелет. /№7, 11 апреля/
Макумба озабоченной нации. /№8, 25 аперля/
Ребус дарвинизма. /№9, 10 мая/
Кроха-Сладёха. /№10, 23 мая/
Умница и умники. /№11, 6 июня/
Биографический Янус. /№12-13, 20 июня/
Витрувианский Кен. Часть первая - пренатальная. /№14, 18 июля/
Операция «Лимонад». /№15, 1 августа/
Надувная женщина. /№16, 15 августа/
Синергия Всевидящих Очей. /№17, 1 сентября/
Швейный водевиль. /№18, 18 сентября/
Скрипач на крыше. /№19, 26 сентября/
Скрипач на крыше (окончание) /№20, 17 октября/
Заднее число. /№21, 29 октября/
Исцеление Кухулина. /№23, 27 ноября/
Vereenigde Oostindische Compagnie. /№24, 12 декабря/
Канатоходцы Белоснежки. /№25, 19 декабря/
Наградить посмертно!
Сергей Голубицкий, опубликовано в журнале "Бизнес-журнал" №1 от 18 Января 2006 года. http://offline.business-magazine.ru/2006/86/247448/
Я не отдаю принцев на посмешище черни и издевательство тюремщиков. Нет, под трубные звуки золоченых рогов им на круглой площади по моему приказу отрубают голову.Антуан де Сент-Экзюпери. «Цитадель»
Волшебное слово «хедж»
Нет сегодня в финансовом мире более загадочного и замысловатого понятия, чем «хедж-фонд». Пассионарий Махатхир Мохамад в свое время сказал: «Разбойники с большой дороги от глобальной экономики». Отчаяние малазийского премьер-министра можно понять: в 1997 году Quantum - хедж-фонд Джорджа Сороса - на глазах задумчиво-безразличной мировой общественности распотрошил национальную биржу, развеяв по ветру валюту некогда подававшего большие надежды азиатского тигра.
«Hedge» означает «защиту» и подразумевает консервативный подход к инвестициям, направленным, в первую очередь, на сбережение капитала, а уж потом - на получение рекордной прибыли. Это, однако, в теории. В реальности история хедж-фондов пошла в прямо противоположном направлении. «Хедж-фонды изъясняются на парадоксальном языке, достойном миров Льюиса Кэрролла и Джорджа Оруэлла. Слова этого языка означают только то, что подразумевают под ними сами менеджеры: «рыночная нейтральность» позиций может легко довести до банкротства, «долгосрочный капитал» оказывается на поверку скромными деньгами, раздутыми сверх всякой меры с помощью финансовых рычагов
[1] и вложенными в краткосрочные позиции, а сам «хедж» предполагает проведение безумно рисковых сделок», - иронизирует Дин ЛеБарон, создатель Batterymarch Financial Management, одного из пионеров компьютерного моделирования в биржевом трейдинге середины 70-х годов.
Вообще говоря, Дин ЛеБарон несправедлив по отношению к своим азартным коллегам: оруэллианский мир - не каприз зарвавшихся финансистов, а результат парадоксальности самих инструментов, которые используются хедж-фондами для инвестирования: фьючерсов, опционов и «коротких продаж»
[2]. Когда журналист Fortune Альфред Уинслоу Джоунс учредил в 1949 году первый хедж-фонд в современном смысле этого слова, рядовые инвесторы вздохнули с облегчением: наконец-то появилась возможность отслеживать реальное поведение рынка, а не тупо стоять в героической позе «быка» в окружении одних «медведей»
[3]! В самом деле: «короткие продажи», не допустимые в традиционных инвестиционных фондах и энергично используемые Джоунсом, позволили хедж-фондам в периоды стагнаций делать правильную ставку на понижение рынка, а не на его несуществующий рост.
Появление опционов
[4] - новых финансовых инструментов, производных от обыкновенных акций, индексов и фьючерсов, - открыло для хедж-фондов Святой Грааль: отныне любую позицию в обыкновенных акциях можно было страховать от неблагоприятных движений рынка. Схема проста и гениальна: одновременная покупка 1 000 акций компании и 10 Put-опционов полностью защищает от любого непредвиденного падения цен; и наоборот: продажа 1 000 акций компании «в короткую» вместе с одновременной покупкой Call-опционов страхует от нежелательного роста ценных бумаг.
Все это, однако, лишь теория. Читатель наверняка обратил внимание на фразу: «Покупка 1 000 акций и 10 опционов». Дело в том, что 1 опционный контракт позволяет контролировать 100 акций, при этом стоимость его, как правило и как минимум, в 10-15 раз ниже, чем стоимость этих акций. Получается, можно купить 1 000 акций по цене 50 долларов за штуку, заплатив за позицию 50 тысяч долларов, а можно купить только 10 Call-опционов по цене 500 долларов за контракт, ограничившись вложением 5 тысяч. При этом мы будем контролировать ту же самую 1 000 акций, которые являются
- 1
- 2
- 3
- . . .
- последняя (101) »
Последние комментарии
10 часов 59 минут назад
11 часов 17 минут назад
11 часов 26 минут назад
11 часов 28 минут назад
11 часов 30 минут назад
11 часов 48 минут назад